行业发展转暖难改中资电信股沽售压力

尽管欧美救市政策接连推出，但香港特首曾荫权上周公布的新一年度施政报告缺乏刺激未来经济增长的新政策，港股上周反跌逾200点。港股在内忧外患的经济环境中已连续第七周下跌，多数机构认为，中资电信股在恒指短期未有见底信号的市况下，面临较大的沽售压力。

中资电信股涨跌互现

上周，各国政府联合推出救市措施，在一定程度上挽回了投资者对金融体系的信心，港股亦在全球股市刺激下大幅反弹，恒指一度突破17000点，但投资者对全球经济面临衰退的忧虑未能消除，港股其后被美股急跌拖累大幅回落，恒指再次收于15000点之下。

各股表现方面，中资股依然在港股中扮演着领军的角色。无论是反弹还是回落，中资股总是处于港股的涨跌幅前列。中资电信股在中资股中表现并不抢眼，涨跌幅均弱于其他类中资股。截止到上周五，中国移动周跌0.45%至66.10港元，中国电信周跌2.25%至2.61港元，中国联通周涨1.98%至于9.80港元，中国通信服务周涨6.90%至3.72港元。

分析认为，目前影响大市表现的不明朗因素仍然较多，经济衰退的阴霾笼罩全球，各国政府重拳救市也难以抚平投资者的悲观情绪，市场信心仍需时日恢复，短期缺乏反弹动力。而中资电信股身处弱市格局之中，行业本身也未出现明显可供炒作的题材，因此表现平庸也尚在情理之中。

管理层加大非对称管制力度

3G时代即将到来，但是这却引发业界对重复建设问题的担忧。业内人士认为工信部的《通知》将考核目标完成情况纳入考核体系，因此操作性大大增强，不过也有专家认为目前在操作上仍有待完善。

而在业务收入以及上缴利税方面，中国移动集团去年仅纳税就达486.24亿元，远高于其他3家运营商的利润总和。为进一步促进电信行业的平衡发展，国资委已要求中国移动上交500亿元利润，并将把这笔资金划拨中国电信，用于支付收购中国联通CDMA网络费用。这在一定程度上平衡了运营商收入差距过大的局面。

另外，随着运营商的业务和资产划拨已进入尾声，由中国电信接手的CDMA网络已经正式步入运营阶段。中国电信宣布，目前已经有超过1300个服务网点可全面提供CDMA移动业务的办理，中国电信相关负责人介绍说，在接下来的工作中将发挥全业务运营的优势，利用固网站址、传输等资源，节约投资成本，同时注重多种无线接入方式的协调发展，推动FMC，为用户提供综合化的产品。但是，中电信在如期开启移动业务之后，如何打造CDMA新型服务链就成为运作C网首先要解决的问题。

在沽售压力下或继续调整

对于港股的后市走势，香港证监会的官员以及多家投资机构均认为在目前市况下，恒指将面临较大的沽售压力。而电信股作为中资股中较为活跃的力量，在中资股整体疲弱的情况下，很可能继续维持弱市整理的走势。

香港证监会投资教育咨询委员会委员邝民彬指出，事实上欧洲的金融危机现在才开始，在欧洲拆息高企的情况下，有的欧洲资金难免要“班师回朝”以应付欧洲业务需要，这从大盘成交量再度缩减至500亿元之内就可以看出。

瑞银董事总经理唐纳文认为，环球市场出现问题，香港作为国际金融市场一定会遭到冲击，但相对于欧美来说，香港市场规模小，只有等待欧美推出具体措施救市，港股才会止跌企稳。而花旗集团也表示，由于全球新兴市场基金手持现金量低于历来平均水平，这些基金又持有大量香港及泰国股票，所以新一轮资金净流出，将会加大两地股市的沽售压力。

凯基证券和信诚证券认为，港股低位再现“V”形反弹，加上恒指又跌至贴近上次低位14400点水平，吸引了趁低吸纳的买盘支持，技术上有可能形成双底。但是目前恒指在17000点附近将遭遇大阻力，因此短期难现较好的行情。

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