学者判断外贸数据异常或因热钱套利
中国一季度外贸增长数据引来不同解读及猜测,多位研究人士认为这与热钱入境套利不无关系,但全年出口缓慢改善之势可以延续,只是没有统计数据显示的那么好。
4月19日,中信证券首席经济学家诸建芳在中国国际经济交流中心主办的“经济每月谈”上提出,中国一季度18.4%的出口增速不能反映整体趋势,“这个数据是异常的数据”,因为从基本面和以往的香港转口贸易情况看,这些因素当下都没有这般强劲。
海关总署数据显示,今年一季度中国外贸进出口总值扣除汇率因素后同比增长13.4%,其中出口增长18.4%、进口增长8.4%。广东省公布其一季度进出口总值同比增长37.7%,更是受到外界怀疑。
诸建芳认为,贸易数据异常可能受两个因素影响,一个是有些境外资金通过贸易的方式进入中国,一个是出口退税方面的因素。
国家信息中心经济预测部主任祝宝良在同一场合称,一季度出口大幅增长而工业出口增速缓慢,两者矛盾是因一部分“热钱”通过进出口方式转移至中国;值得注意的是,今年前两月中国有大量出口的目的地是香港特区和小岛国。
诸建芳解释称,热钱流入中国,一方面是美国、日本都在大量放松流动性,流动性非常宽松;另一方面资金成本较低,加之避险需求降低,许多资金需要寻找有更高回报的地方,整体而言中国等新兴市场机会较多。“资本流入中国借道途径之一便是贸易,贸易额高有这个因素在里面”。
中国国际经济交流中心研究部副部长张永军指出,近期中国国内理财产品年利率约在4.7%-4.8%的水平,计入人民币汇率升值因素,年收益率或超7%。套利、套汇的收益足以吸引大量热钱流入内地。
多位专家均指出,中国出口数据异常,比较集中地体现在深圳的数据出现异动。今年前两月深圳进出口值超900亿美元,同比增长61.5%。
张永军说,因与香港距离较近,深圳在贸易方面可更容易地找到管理疏漏之处,进行数据调整或虚报出口。此外,货物通过海关特殊监管区域后又转回中国,容易产生假冒数据,这恐怕和管理有一定关系,会使得出口商和其他机构有机会联手“假冒”出口。“这方面是需要注意的,对于我们调整政策有一定的借鉴价值。”他说。
在中国首季外贸数据发布当天(4月10日),海关总署就内地与香港各自的统计数据间存在差异作出解释,称原因是两地在统计上、做法上有所差别,香港对一些内地出口在香港转运或过境的货物,并不计入其从内地的进口。
对此,张永军认为,海关总署的回应不足以解释实际的数据差异,因为去年1-2月,内地对香港的出口和香港统计的来自内地的进口,两者差异只有30亿美元左右,而今年1-2月两者高达200多亿美元的差异,与往年相比差得太多,显然不能用“口径差异”来解释。
他提出,除了香港,还有很多非常明显的内外统计差异。以马来西亚为例,按海关总署数据,今年前两月中国出口马来西亚71.2亿美元,增长85.5%,而马来西亚方面统计的来自中国的进口与此相差30亿美元左右。从往年情况看,一般而言,马来西亚的统计数据略低于中国方面的数据,但今年有如此大额度的差异,“实际上可以知道,这么高的(出口)增速,可能是数据方面出现异动造成的”。
有观点认为,中国出口大增,其中部分是出口至香港后又回流到中国。张永军则认为,今年的数据不支持这样的判断。
海关总署数据显示,一季度内地和香港双边贸易总值同比增长71.2%。其中内地出口香港1056亿美元,增长74.2%,增幅高居各国别(地区)之首。
就总体发展趋势而言,诸建芳认为,中国出口增速将从接近20%的水平落至10%的水平。他预计今年出口增速较去年会有回升,可能达到12%-13%的水平。
综合国际形势和人民币汇率因素,张永军认为,外需今年下半年可能好转,出口缓慢改善的状况可以延续,但没有统计数据显示的那么好。■
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