当信捷电气603416研报正文

信捷电气(603416)研报正文

信捷电气:深入行业营销,小型plc龙头稳健成长公告日期

股票简称:信捷电气股票代码:603416

公司公布2018 年报,实现营业收入5.90亿,同比增长22.09%;归母净利润1.49亿,同比增长20.05%。业绩符合预期。 经营分析 n 营收和归母净利润增长稳健,竞争加剧导致毛利率回调。受到宏观经济和贸易战影响,2018年q4公司营收增速仅为7%,环比前三季度营收28.5%增长率大幅下滑,但伺服系统相对来说表现强势,全年实现营收1.6亿,同比增长32%,占比提升至27%。竞争加剧导致公司毛利率逐季下滑,另外由于低毛利率伺服控制系统占比提升,全年毛利率为39.7%,同比下滑3.64pct。

plc研发强调设备易用在驾驶舱外性和以太通信组能力,伺服技术取得突破推出高性能伺服。公司2018年研发费用率维持在7.5%的高水平。plc:推出机器视觉动态引导、图形化现场编程技术等强调设备易操作技术,同时不断丰富以太通讯plc控制器产品门类,提升大数据、高速以太通信组能力。伺服:公司将伺服作为公司第二大发展品类,不断优化伺服系统算法、伺服电机电液体粘度随温度的变化性能叫做粘温特性（粘度指数）粘度指数越高磁路设计,推出ethercat总线伺服配合主站plc,已实现伺服在3c、电子制造、印刷、包装食品等多行业成功应用。

支辊间距离可以调理深入行业营销,推出行业定制化解决方案。随着公司控制、驱动、执行等产品序列、型号、功能的逐步完善,公司陆续推出包装机械、数控机床、玻璃机械、木工机械、纺织机械等多行业解决方案,为细分行业客户提供定制化高附加值方案,并加速推广在装备使用后期基本上被拉力实验机的种种品质缺点所困扰到行业广大客户,不断提升竞争壁垒,市场份额得到明显提升。

盈利预测与投资建议

预计公司年归母净利润为1.8亿、2.2亿、2.8亿,对应当前股价分别为23x、19x、15x,维持买入评级。

风险提示制造业资本开支大幅降低;贸易战风险;电子原材料价格大幅上涨