民生钢铁一季度估值有提升的可能-【资讯】
钢铁板块2013Q1估值具有提升的可能
据统计,在钢铁行业Q1步入传统旺季之时,新年1月较前一年12月绝对市盈率提升概率为60%,相对市盈率提升概率为80%;根据过去5年统计,过去有3年新年1月绝对市盈率相比前一年12月平均涨幅达到120%左右,有4年1月相对市盈率大于前一年12月相对市盈率,平均涨幅为107%。且新年Q1期间板块估值相对前一年Q4估值提升也是大概率事件,并且往往是全年的估值高点;过去5年中有3年绝对市盈率平均涨幅116%,4年相对市盈率平均涨幅为113%。
钢铁板块PB在底部区域以及盈利的触底修复,板块防御性体现
钢铁是重资产行业,目前行业处于微利情况下,据统计分析PB和行业盈利是板块底部确认的重要指标。目前钢铁板块绝对PB估值和相对PB估值均是在底部,预示钢铁板块的下跌空间比较有限,而上升空间十分值得憧憬。且钢铁行业盈利在2012年Q3已经基本触底,2012年9月80家统计的重点钢铁企业中有42家亏损,而截至2012年11月已经只有20家亏损,企业盈利普遍开始改善且改善之势正在延续。因此我们预计2013Q1钢铁行业盈利的持续改善将助钢铁板块上涨。
2013Q1预计钢铁量价齐升,1-2月板块反弹行情延续
根据宏观和行业数据预测,我们预计2013Q1日均粗钢产量达到206万吨时,方能满足净出口、终端需求和补库的需求量,按照当前钢厂190-195万吨日均粗钢产量,供给略显不足。且虽然目前终端采购下降,钢材价格指数却在向上,表明市场预期正面积极,因此2013年Q1前半程可能存在缩量空涨的可能性;而在春节前后的补库行情和开春的基建小旺季来临之际,可能形成量价齐升的局面。且根据量化分析,钢铁板块一般会领先钢价2周提前有所反映;且历史统计规律1-2月70%概率钢铁板块既有绝对收益又有相对收益,因此2013年1-2月大概率板块行情延续。
钢价上浮将拉动铁矿石上涨,且弹性更好
投资建议
根据新型城镇化分析和相关行业景气度分析,我们认为中原城市群、江淮城市群和成渝城市群内的相应建材钢企有望优先受益。且鉴于铁矿石价格弹性优于钢材,建议首先关注估值相对便宜的铁矿石股票-华联矿业(600882)。强烈推荐方大特钢和新兴铸管(000778);谨慎推荐酒钢宏兴(600307)、凌钢股份(600231)和八一钢铁(600581)。
风险提示:1)经济继续疲软,需求萎靡;2)城镇化执行不力。
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