民生证券副总裁滕泰未来货币政策有较充分的宽松空间-【资讯】

⊙记者 孙霖 ○编辑 梁伟

“尽管中国企业盈利状况好转要等到下半年，但是GDP增速已然触底，并将在下半年明显回升，形成新的上升周期，一直持续到2014年初。”民生证券副总裁、首席经济学家滕泰近日在接受本报记者专访时表示，预计4%以下的CPI涨幅将一直延续到2013年中期，未来货币政策有较为充分的宽松空间，届时A股市场或迎来一波较大的上涨行情。

持续低通胀为货币政策宽松留下空间

“预计2012年CPI同比上涨3.3％，三季度个别月份甚至可能低于3%。”滕泰预计，今年中国整体物价压力不大，不会出现人们所担忧的通胀水平居高不下或迅速反弹等情况。

滕泰指出，上一轮物价上涨70%左右来自食品价格的变动，其中，生猪、粮食、蔬菜等主要农产品价格波动的一般规律是：供求缺口决定涨跌方向，价格弹性决定涨跌幅度，生长期决定涨跌时间长短。

“经过深入调研，结合生猪存栏量，我们预计未来12个月猪肉将供给充足，直到2013年中期，猪肉价格都能够保持相对稳定。此外，玉米、棉花等农作物价格仍处于高位回落的过程中，未来一年不会形成物价上涨压力；蔬菜价格短期上涨风险不大，但是长期缺乏稳定的价格机制；另外居住类价格受房价和能源价格影响，稳中有降。”滕泰表示。滕泰认为，适度的物价水平必将迎来相对宽松的货币政策，从而有利于支持经济健康发展、结构调整和体制改革。

投资增速逐步回升外贸增速回归常态

“去年年底人们对2012年的房价暴跌风险存在担忧，而从前五个月房地产运行情况看，我们认为目前房价暴跌风险已基本释放。”滕泰表示，从长期预期来看，我国人口红利和城市化进程仍未结束、地价推动房价的逻辑依然成立、购房金融杠杆化程度仍有提高空间、住房消费刚性需求仍在增加、家庭资产配置需要所带来的投资需求依然存在，这五大因素仍然对房价构成支撑。

此外，从一定程度上，由于保障性住房投资增长一定程度上填补了商品住宅投资增速的下滑；中央水利铁路等项目投资增长抵消了地方投资增速的下滑；国有经济投资增长弥补了私有部门和中小企业投资增速的下滑，因此，滕泰预计2012年全社会固定资产投资总额仍然能达到20%以上。

外贸方面，滕泰指出，统计局数据显示前三个月我国对欧洲、亚洲和北美洲的累计出口同比增速分别为-0.6%、7.8%和12.6%。对美国、日本、东盟等国家和地区出口的回暖，成为抵消欧洲出口需求放缓的重要力量。

此外，滕泰指出，三、四月外贸数据明显好于一、二月份，表明我国出口状况正在逐渐改善，预计中国全年出口增速为10.5%左右。多因素共振 A股有望迎来复苏行情

展望2013年，滕泰表示，中国出口将随全球经济形势好转，投资将在地方换届后提速，经济补库存周期、金融扩张周期、出口和投资扩张周期重合，形成多因素共振，预计2013年中国经济增速有望重新回到9%左右。

滕泰指出，上一轮货币政策紧缩调控自2010年10月份至2011年年底连续五个季度紧缩，而经济恰好于今年一季度见底，由于去年底政策已经通过“预微调”悄然转向，因此货币和信贷对经济的影响已经由负变正，经济短期内企稳并有所改善的条件已经初步具备。

滕泰表示，基于上述判断，目前A股正处于牛市起步阶段，若货币政策进一步宽松，第一波小牛市将会延续至三季度，2013年则可能会有更大的复苏行情。

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