民生证券遭遇两难抉择-【资讯】

发布时间：2021-07-15 09:56:44 阅读：次来源：U盘厂家

“八菱科技肯定会重启发行，很可能本月就能进入下一个流程。”阳光私募投资经理、深圳市鼎汇盈资产管理公司董事长潘俊辉告诉《投资者报》，八菱科技已经取得了证监会上市核准批文，且批文有效期为六个月，需要在今年10月11日之前完成上市所有程序。“但在这之前，还需要确定新定价、询价、网上网下发行。”

保荐人民生证券将向投资者讲述一个新故事。如果新故事的主角以真实基本面出现，民生证券将面临承销收入锐减的局面，但若主角依然披着面纱，很难保证投资者不会再次选择“以脚投票”。

新股难发

八菱科技并未公布6月7日路演现场的19家机构名单，记者与多位保荐人和机构人士交流发现，对询价对象是否“用脚投票”造成发行中止，尚无定论。但如果该公司后续重新上市，机构人士多称不会考虑参与。

银华基金一位汽车行业研究员对记者称：“现在机构不愿意打汽车新股。像去年上市的10多家公司今年业绩大部分负增长。”对于公司是否参与新股，他反问，“二级市场上的估值这么低，怎么打新股？”

潘俊辉也表示，“除了关系户，我估计没多少人愿意去冒这个风险。要知道，一线汽车股的市盈率都是10倍附近，30多倍的八菱科技，你会去申购吗？”

上海顶石投资管理公司投资经理牛春晖则对记者表示：“发行中止对市场会是天大的利好，对市场本身的净化来说是一件非常好的事情。我希望以后这种案例多一些，更希望机构在研究基础上再报价。”

深圳某合资基金公司主管投研的副总经理接受《投资者报》记者采访时表示，发行失败透露出机构和二级市场三大隐忧。

首先，该公司要价预期偏高的背景，是中小板、创业板和IPO今年以来业绩大幅低于预期，股价下跌估值并未降下来。“在香港，小盘股一般都折价，内地市场也会经历这个过程。”

其次，去年很多PE参与的IPO项目快马推出，且业绩较好，从而吸收了大量资金，造成他们选项目时尽职调查不够。“以前PE投资一家公司，通常要做3个月尽职调整。但后来通常是一个礼拜就行，只要它可以IPO。”

再次，去年通过打新赚钱的债基，因为价格过高而比较迟疑。今年不能再玩这样的游戏了，机构投资者询价会更理性，去看新股质量的好坏。

他认为，期望以后机构给小盘股很高的估值，还需要一段时间来证明。“可能在二三季报业绩要表现得相对比较优异，才可以重新把市场信心塑造。”

重启发行不会换人

重启发行，八菱科技会不会更换保荐人？潘俊辉认为可能性不太大，因为时间太紧张。“过了会，又不是作假，不可能上不了市的，这和胜景山河(002525)有本质区别。”

前述北京某券商投行总经理也认可潘的观点，他强调，即便再换了券商，询价机构依然有20家的限制。“20家其实不难找，这次他们太不重视了。”

但这些都是猜测，毕竟中国证券市场首次出现中止发行的情况，没有先例可参照。

中止发行引起投行圈人士的疑问：如果是实力强的券商，这种事情是不是可以避免？对实力弱的中小券商来说，投行业务会不会雪上加霜？

上述北京券商投行总经理对记者坦言：“此次事件对中小券商有比较大的影响，是投行圈比较负面的事情。”对于A股市场后续“中止发行”的出现概率，还要看发行人和主承销商的自律行为。

“中止信号说明了市场对监控、对信息披露的要求更加严格。以前没有公布并不代表以前市场没有瑕疵，现在公布出来，说明市场非常重视，就像承销管理办法一样，成为上市公司的发行阻碍之一。”

对此事件，记者欲联系保荐机构民生证券指定的保荐代表人金亚平和邢金海。不过，2011年6月9日全天拨打该电话，一直处于无人接听的状态。

招股书显示，金亚平2008年3月起在民生证券工作，参与过信邦制药(002390)的首次公开发行股票项目。邢金海2005年9月加入民生证券，参与过伊立浦首次公开发行股票项目。

但两位保荐人参与过的上述两次新股发行，上市第二年业绩均出现大幅“变脸”。

2010年4月16日登陆中小板的信邦制药2010年年报显示，公司实现营业收入3.19亿元，同比下滑5.36%；净利润3776万元，同比下滑19.13%。

此外，2008年7月上市的伊立浦2009年年报显示，公司实现营业总收入6.25亿元，营业利润-0.36亿元，利润总额-0.36亿元，净利润-0.36亿元，分别较2008年同期下降14%、255%、235%和267%。

此外，2011年以来民生证券保荐的公司无一例外遭遇破发。Wind资讯显示，在其2011年保荐的明家科技、通达电缆、宁基股份(002572)、万达信息(300168)、海伦哲(300201)等五家公司目前全部处于破发状态，最低破发12%，最高破发27%。