宽松货币政策时机未到人民币可能贬值吗
人民币在本年度走过了一轮快速升值历程,这其中除了受美元贬值影响之外,也与央行推行的货币政策存在一定关系。在金融市场“降杠杆,防风险”的背景下,中国央行虽未对货币政策进行大的调整,但实际上已趋于从紧。从上周五公布的中国8月M2货币供应年率来看,仅仅8.9%的增长率再次刷新历史新低。
在人民币快速升值的背景下,中国央行上周宣布将外汇风险准备金率由20%调至零。此后美元兑人民币汇率迎来反弹。截止上周五,美元兑人民币报收6.5526,全周上涨0.89%,创本年度最大周涨幅。美元兑人民币的快速反弹,一方面表明央行对稳定人民币汇率的调控初见成效,另一方面也引发了市场对人民币升值是否已经结束的思考。
人民币是否存在贬值基础?
短期影响人民币走势主要因素为央行的货币政策,目前中国的货币政策仍偏向趋紧。虽然近期人民币的强劲表现,令市场中出现不少呼吁降准的声音,但随后就有多家官媒发文表示,中国目前尚未出现降低存款准备金率、实施宽松货币政策时机,给市场泼了一盆冷水。
至于降息,那就更没有可能,中国目前利率已处历史低位,无多少下降空间。且美国已经开始加息,中国即使不跟进,也不会在此时降息。在央行的公开市场操作方面,目前也只是以维稳为主。9月18日央行通过逆回购操作向市场投放3000亿元,主要是为了对冲税期、政府债券发行缴款和MLF到期等因素的影响,维护银行体系流动性基本稳定,与宽松无关。因此人民币贬值缺乏货币政策支持。
人民币走势分析
经济增长为一国货币提供长期支撑。中国的经济增速已经趋于平稳,虽然目前的增速远不及历史高位,但仍然是许多国家都羡慕的增速。只要中国经济能继续保持平稳增长,长期来看人民币走势仍趋向升值而不是贬值。
此外,中国央行不希望看到人民币快速升值的同时,也不愿看到人民币贬值。人民币贬值过快,会引发资金外流,容易引发金融风险,对经济不利。去年在人民币快速贬值之下,中国的外汇储备就出现连续数月下降,一度引发市场担忧。
由此可见,从中长期来看,人民币缺乏贬值基础。美元兑人民币的短期反弹,一来是央行的调控结果,二来也是快速下跌之后的超跌反弹。预计未来一段时间内,美元兑人民币的汇率将逐渐趋于稳定,这也符合央行的目标。
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