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密切关注大小盘股票风格的转换

发布时间:2021-01-07 16:07:29 阅读: 来源:U盘厂家

大小盘股票的估值差异在持续扩大,中证500指数2010年的市盈率水平已经接近30倍。相比2007年3季度,现在的大盘股估值可谓是便宜很多,典型的例子就是银行股。那么,这次谁有可能扮演大盘股上涨的推手呢?肯定是价值投资者无疑,或许又是合格境外机构投资者吧?只能拭目以待了。

最近市场走向了另一个极端:小盘股一路狂涨,大盘股停滞不前。过去3个月,中证500指数狂涨36%,而中证100指数仅涨13%;更有甚者,上证50指数连10%的涨幅都不到。一些医药、家电、信息服务类个股的股价甚至大大超过了2007年股指6000点时的水平。不可否认的是,许多小股票的基本面确实不错,3季度的盈利情况也大幅好于预期,比如海信电器(600060)、青岛啤酒(600600)、ST伊利等等。这些股票的价格也由此经历了一轮业绩和估值同步提升的阶段。

现在的问题是,股市就这样下去呢,还是会面临一次大小盘风格的转换?分析人士认为,当前基金的仓位已经很高,况且基金份额净赎回现象也比较明显;从资金面情况来看,与2007年下半年的情形截然不同,由小盘股向大盘股的风格转换很难。况且,以消费股为代表的许多小公司未来成长性也的确不错,中国不是要向消费转型吗?投资消费类股票的持续性会更好。

不得不承认,以上两点理由都有一定的道理。但是,不能忽视的客观事实是:第一,中证500指数相对中证100指数的溢价率相比2007年“5·30”之前还要高;第二,大小盘股票的估值差异在持续扩大,仍以中证500指数和中证100指数为例,根据万德的统计,中证500指数2010年的市盈率水平已经接近30倍,而中证100指数仅18倍左右;第三,最近许多ST股、概念股、题材股等等遭到市场游资的爆炒,这本身就是比较危险的信号。由此,我们不得不思考的是,尽管小盘股的未来成长性不错,但是其股价是否跑得太超前了呢?从过去几年的历史来看,股市始终存在着大小盘股票风格轮动的现象,难道这次就一定是个例外?

当然,历史并不会简单地重复。至少现在,我认为重复2007年3季度那种疯狂情形的可能性比较小。那时候,基民疯狂申购基金,市场融资却并没有跟上。在经历了2008年的大跌之后,现在基民变得理性了许多,2009年老基金净赎回现象并不少见。虽然已经出现存款活期化现象,但基民会再次疯狂入市吗?还有待观察。

但是,我们也不能把资金状况和股市的涨跌如此简单联系起来。我始终坚信,只要股票有足够的投资价值,就一定能够吸引场外的资金。中国老百姓有这么多的储蓄存款,加上人民币升值的预期,中国市场不可能缺钱,也从来没缺过钱。

现在的股市还有吸引力吗?答案是肯定的。我们对中国经济的未来仍然保持乐观态度。从历史经验来看,当前的高增长、低通胀经济状况是难得的投资时光。而且,相比2007年3季度,现在的大盘股估值可谓是便宜很多,典型的例子就是银行股。我认为市场整体并不存在估值泡沫。

那么,这次谁有可能扮演大盘股上涨的推手呢?我现在也不知道。但我想肯定是价值投资者无疑,或许又是合格境外机构投资者吧?让我们拭目以待。(华宝兴业先进成长(240009,基金吧)基金基金经理 吴丰树)

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