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【资讯】沪港通的变与不变小盘股恐不再是主流

发布时间:2020-10-17 00:36:51 阅读: 来源:U盘厂家

沪港通的变与不变:小盘股恐不再是主流

沪港通的变与不变:小盘股恐不再是主流

沪港通已然于本周一通车,市场对于沪股通与港股通每日资金额度使用情况关注度极高,似乎沪港通两地消耗额度左右了市场的投资热情。  高盛近日发布研报认为,沪港通带给投资者的意义并不局限于每日有多少新增资金流入市场,更大的意义在于使得两地市场市场结构更为合理化,投资理念,风格更为成熟。高盛发现沪港通将带来新的投资理念与市场风格,投资者需清醒意识到沪港通对市场带来的潜移默化的作用,傻瓜赚钱,散户定价模式或一去不复返,小盘股恐不再是主流,而AH股折价恐难以消失。

变:散户定价权或旁落  高盛注意到,在港股市场,机构投资者推动回报率,而在A股市场国内散户投资者是市场的定价者。  境内外的机构投资者总共持有港股市值的63%,但其在A股市场的持仓比重要低20个百分点。  机构投资者占香港市场成交量的77%,但散户投资者是A股市场交易的主力,占到了成交量的82%。A股市场散户交易热情与持股规模均超机构投资者  重要的是,A股散户投资者交投更为活跃:沪深股市每日总成交量为383亿美元,而香港股市每日成交量为85亿美元,这意味着中国市场的年换手率(流通股)为6.5倍,而香港市场为1倍,对应的平均持有期分别为39天和238天。这样的高频交易显示国内散户投资者可以称得上是A股市场的定价者。A股散户偏好科技医疗等新经济板块  从持股市值来看,小散们持股市值最高的前5大板块分别是软件,专业服务,半导体,家装用品,IT硬件,而持股市值最小的5大板块则是能源,交运,银行,保险与多元金融。  由此看来,A股投资者普通偏好具有新经济概念的小盘股,对于传统金融,能源板块热度不够。  从投资偏好来看,A股投资者更青睐“新中国”板块和科技企业,更关注中小盘股和高成长型股票。散户更关注具有成长性的小盘股  高盛表示,A股散户投资者明显倾向于新经济板块、中小盘股和高成长型股票,这类股票在大多数情况下估值较高。  但事实上,它们通常并不是全球投资者关注的投资领域,高盛认为,疯炒小盘股的情况在沪港通开通初期可能持续,但随着外资进一步流入,高分红的蓝筹股或将成为主流,价值投资将潜移默化的改变投资者的偏好。  不变:两地价差恐是常态  不少投资者认为,沪港通开闸以来,两地价差将完全消失。  高盛指出,两地交易所之间互通机制的加强有助于改善价格发现效率、缩小A/H股价差,对于A股相对H股存在约32%溢价的两地上市股票而言尤其如此。但高盛指出,引导价值趋同的根本性机制并不存在,而且难以对价差消失的方向作出系统性的预测。  高盛指出,中国H股与全球股票的相关性更大,但A股似乎更多取决于其自身因素,投资者想要寻求折价股潜在的获利机会需将A/H股间的板块差异和特有趋势考虑在内。中国H股与全球股票的相关性更大  高盛指出,两地上市股票潜在的价格趋同将主要受H股折价股的推动,因为其符合内地投资者的投资风格,而且所受的交易/执行限制较少。  自4月10日沪港通消息公布以来,H股折价股平均上涨41%,但仍较对应的A股折价28%,在高盛看来其风险回报好于A股折价股组合(相对对应的H股折价8%),因此高盛认为,仍有理由关注H股折价股,因为其仍较对应的A股存在28%的折价。

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